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清華大學“預見中國”高端講壇暨中國經濟講座首場成功舉辦

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清華大學“預見中國”高端講壇暨中國經濟講座首場成功舉辦

2024年4月2日,清華大學“預見中國”高端講壇暨清華五道口中國經濟講座系列首場講座在清華大學成功舉辦。本次論壇邀請第十三屆全國政協經濟委員會副主任、中國環境與發展國際合作委員會中方首席顧問、國務院發展研究中心原副主任劉世錦作爲主講嘉賓。清華大學五道口金融學院院長焦捷、清華大學公共管理學院院長朱旭峰代表主辦方致歡迎辭。清華大學公共管理學院副院長朱儁明出席論壇。清華大學五道口金融學院長聘副教授、院長助理劉碧波擔任論壇主持。近兩百位清華師生和企業家代表共同聆聽了講座。

焦捷在致辭中表示,當前中國經濟正站在新的歷史起點上,我們面臨着國內外環境的深刻變化,國內經濟轉型任務艱鉅。如何準確把握中國經濟的脈搏,如何在複雜多變的國際環境中保持定力,如何在高質量發展的道路上穩步前行,這些都是我們必須深入探討的重要課題。期待“預見中國”高端講壇及後續的交流研討,能夠爲中國經濟社會的行穩致遠貢獻智慧和力量。

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朱旭峰在致辭中首先表達了對劉世錦的感謝,感謝其一直以來對清華大學公共管理學院的發展給予了極大的關心和支持,其深厚的學術造詣和廣闊的視野爲學院帶來了寶貴的啓示和引導。

清華大學公共管理學院與五道口金融學院合作舉辦“預見中國高端講壇”,不僅是對兩院學術力量的融合,更是清華大學多學科交叉、協同創新精神的體現。公共管理和金融是現代社會運行的兩大關鍵領域,它們之間的交叉融合將爲解決經濟、社會問題提供新的視角和方法。希望兩院共同探索公共管理領域與金融領域的創新,提出更具前瞻性和科學性的政策建議。

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劉世錦的演講主題爲“穩增長促轉型要加快深化結構性改革、挖掘新增長潛能”。他對我國中長期發展目標與所面臨的挑戰、現階段經濟運行呈現的特點進行了深入細緻地剖析,分享對如何挖掘新增長潛能的思考,並提出開展新一輪結構性改革的建議。劉世錦表示,黨的二十大提出高質量發展是全面建設社會主義現代化國家的首要任務,同時也提出了明確的量化增長指標——到2035年人均GDP達到中等發達國家水平。實現此目標有兩個條件不可或缺:第一,能爭取到的實際增速必須要爭取;第二,僅靠實際增速“硬增長”還不夠,立足點必須放到提高勞動生產率、全要素生產率上。“高質量發展有着準確的經濟學含義,那就是全要素生產率的提升。”他說。

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劉世錦還表示,我國經濟增長仍處在從高速增長到高質量增長的深度動能轉換期,實現穩增長促轉型,首先要抓住新技術革命的機遇,激活追趕潛能。他指出,在以數字技術和綠色技術爲代表的新一輪技術革命中,我們與先行者的差距已經不是太大,有些領域並駕齊驅甚至局部領先。因此追趕潛能和數字綠色潛能並不是兩條賽道,而是融爲一體的,“仍可支持我國經濟持續5-10年的中速增長期。”與此同時,還要加快挖掘新增長潛能:一方面,通過縮小中低收入羣體與中高收入羣體在終端需求結構上的差距,來擴大“橫向需求空間”;另一方面, 提升產業的技術含量和附加價值,拓展經濟的上行空間,創造“縱向升級動能”。

劉世錦建議,穩增長需要繼續保持相對寬鬆或積極的貨幣政策和財政政策,同時把注意力更多地轉向通過結構性改革來挖掘結構性潛能。在需求側,促進城鄉融合發展的“身份平等”“基本公共服務獲取權利平等”“土地(不動產)財產權利平等”;在供給側,認可、保護、弘揚企業家精神。概括起來就是要重視和抓好“兩個關鍵少數”和“一個關鍵多數”。前者是指企業家和地方主要領導者,他們是我國經濟發展的兩臺發動機;後者即進城農民工,是我國經濟轉型的主體人羣。將結構性改革聚焦於這“2+1”關鍵環節,才能打通中國經濟的痛點和堵點,穩增長促轉型才能出現新局面。

講座結束後,劉世錦還就全球治理體系重構、區域經濟發展、房地產市場調整轉型等話題與現場觀衆進行了交流。

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本次論壇由清華大學五道口金融學院聯合清華大學公共管理學院共同舉辦。自2024年起,清華大學五道口金融學院推出“中國經濟講座”系列活動。講座聚焦中國經濟社會發展核心議題,定位爲解讀政策、總結經驗、探索模式、傳播學術的高端學術平臺。講座延請國內外權威學者專家,聚焦中國經濟社會發展的各項前沿議題,以講座、對話等形式,爲中國經濟社會的和諧發展提供觀點與建議。

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清華大學五道口金融學院與公共管理學院融合各自優勢,邀請國家政策制定資深專家、兩院院士及國際頂尖經濟金融學界大師,聯袂推出「預見中國——世界政治與經濟前沿探索項目」,與中國企業家一起站在世界歷史的高度,把握國家戰略方向,理清產業行業定位,繪製企業發展藍圖。項目聚焦中國式現代化頂層設計,全景解析世界經濟與中國戰略佈局,深入剖析重大公共政策意涵,科學研判產業發展的風險與挑戰。

華爾街教父格雷厄姆的傳奇一生

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華爾街教父格雷厄姆的傳奇一生

在這個言必稱巴菲特的投資時代,其實還有一位神一樣的存在,那就是巴菲特的恩師,被業界稱爲“華爾街教父”的頂級大佬本傑明·格雷厄姆。

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股神沃倫·巴菲特、逆向投資大師約翰·鄧普頓、市盈率鼻祖約翰·內夫、指數基金之父約翰·博格,這些華爾街的頂尖投資大師,都是他的“門徒”。

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圖片來源:百度百科

正是這位格老,創作了被稱爲投資者聖經的傳世鉅著《證券分析》和《聰明的投資者》。其憑藉一己之力,讓“炒股”從一件原本只是憑感覺、碰運氣、靠內幕消息的賭博遊戲變爲具有邏輯支撐、可以計算的科學,創造了證券分析行業。

但如果你只認爲他是投資大師,那就太小看他了。

格雷厄姆在證券投資,宏觀經濟學、戲劇、語言學等多個領域都有建樹。他的一生之豐富多彩,完全可以拍成一部連續劇。

本期內容主要講述一下本傑明·格雷厄姆傳奇的職業生涯和跌宕起伏的個人生活,其價值投資理念與技術分析的區別,以及一些對格雷厄姆的爭議的看法。

1. 幼年家道中落

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本傑明·格雷厄姆,1894年5月9日出生於英國倫敦,同年在東半球,中國是清朝光緒20年,中日爆發甲午戰爭。

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格雷厄姆出生於英國倫敦的一個猶太人家庭,父親是個倒賣古董和瓷器的小商人,母親是一個大主教的女兒。父親在格雷厄姆兩歲那年就從倫敦搬到了紐約這個新世界開拓家族生意。

格雷厄姆幼兒時期的生活還算優渥,但是當他9歲時,家庭突逢變故,正值壯年的父親罹患胰腺癌意外去世。原本的古董生意很快敗落,母親不得不承擔起整個家業,先是經營旅店,後來用房子抵押貸款來炒股,最後因炒股失敗而房產遭遇拍賣,格雷厄姆一家生活陷入極度困頓。

俗話說窮人的孩子早當家,在父親去世三年中,格雷厄姆迅速地成熟了。在努力學習的同時打各種臨工賺錢貼補家用,格雷厄姆做過推銷員、家教,農場擠奶工和財務助理等各種兼職。格雷厄姆很早就通過辛苦勞動明白了金錢的價值,他對過大的財務風險永遠深惡痛絕。

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對許多華爾街人士來說,金錢幾乎是一種抽象的概念,一種用來判斷孰高孰低的量度。格雷厄姆則對金錢有更深的領悟。金錢是一種真實而具體的力量,給他的家庭帶來了榮耀,也帶來了毀滅。

父親死後令家人飽受折磨的困苦歲月,既令人悲痛,也激發出人的鬥志。重振家族聲望和讓母親感到榮耀的決心,成爲格雷厄姆在學業及專業領域取得成功的主要動力。勇於穿越艱難的韌性,成就了他長期投資者的品質。

2.文理兼修的全才

格雷厄姆自幼便展現出了過人的智力和天賦,小學和初中期間由於優異的成績多次跳級,高中畢業後幸運的拿到獎學金進入了常春藤高校哥倫比亞大學。

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之所以說幸運是因爲校方弄混了格雷厄姆和另一名同姓學生的名字,導致格雷厄姆第一次申請沒有被錄取,心灰意冷的格雷厄姆在一家電話安裝公司打了一年的臨時工,直到第二年才幸運的被哥倫比亞大學重新錄取。

在格雷厄姆傳記中,這樣描述到:得到重新被哥倫比亞大學錄取的消息後,格雷厄姆回到家,極度興奮。家裡充滿歡聲笑語,但母親一邊擦拭眼淚一邊說:“我永遠也不會原諒他們,因爲他們讓我的孩子傷透了心。”

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試想一下,如果這個錯誤沒有被糾正,那麼還會誕生這位華爾街教父和偉大的弟子巴菲特嗎?這可能就是所謂的命運之力吧。

被命運再次垂青的格雷厄姆決定要把丟失的一年時間補回來,進入哥倫比亞大學數學系就讀後,集紀律性和聰明才智於一身的格雷厄姆火力全開。不僅在兩年半內取得了4年制的常春藤盟校的文憑,他的全能表現更是出類拔萃到讓數學系、英語系和哲學系三個風馬牛不相及的院系領導想要招攬他作爲全職教員。

這對於一個本科畢業生而言就已經夠驚人的了,如果再考慮到格雷厄姆在哥大讀大一那年,在電影院擔任收銀員,其餘的空閒時間幾乎都在做各式各樣的兼職工作,每週工作超過40個小時(加上非定期的工作,例如家教和發廣告),如此還能有這樣頂尖的學業表現,足以證明他的非凡、才思敏捷和智力過人。

然而,到此我們依然沒有發現格雷厄姆和成爲未來的證券投資巨擘有絲毫關聯,巴菲特在8歲時已經開始閱讀關於投資的各種書籍,而即將大學畢業的格雷厄姆卻從未接觸過與投資有關的任何一本書,還退掉了在哥倫比亞大學選過的唯一一門經濟學課程!毋庸置疑,格雷厄姆和華爾街在1914年的“聯姻”,是因爲囊中羞澀。

在收到哥大三個院系拋來的教席職位橄欖後,格雷厄姆陷入了兩難境地,一方面他確實喜歡學術研究,但是教席職位微薄的工資無法讓格雷厄姆支撐起窮困的家庭。於是格雷厄姆向當時的校長凱佩爾訴說了自己的苦衷。

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說來也巧,就在格雷厄姆與校長凱佩爾見面前不久,紐約證券交易所的一名朋友因爲孩子成績不佳被叫了家長,在和凱佩爾校長交談過程中,他拜託校長推薦一個最優秀的學生給他。

於是,在1914年的春天,這位哥倫比亞大學的優秀畢業生就誤打誤撞的開始了他的華爾街封神之路。

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3.華爾街初露鋒芒

格雷厄姆的首份工作是在一家規模不算大的名叫紐伯格的華爾街券商,職務是初級債券業務員。對一個後來被尊爲“華爾街教父”的人來說,這一職位顯得過於卑微。

不過,在很短的時間內,格雷厄姆便憑着他在數學量化分析方面的非凡能力,通過嚴謹的財務分析挖掘出了衆多絕佳的投資機會。那個年代,投資界主要關注債券,股票被認爲是一種投機,華爾街對公司基本面的分析尚停留在十分原始、粗糙的階段。

格雷厄姆通過對那些上市公司的財務報表進行系統研究,發掘到一些具有鉅額隱蔽資產的公司,爲公司賺取了大量的金錢。格雷厄姆也從最初的債券初級推銷員一路晉升爲公司的證券分析師和合夥人,公司甚至爲了挽留他,還專門爲他開設了證券研究部門。

在紐伯格公司工作了9個年頭後,在一位名叫哈里斯的大客戶鼓動下,1923年初格雷厄姆離開了紐伯格公司,與哈里斯成立了合夥公司格雷厄姆,相當於現在的私募基金。

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格雷厄姆基金運作兩年半,運作很成功,投資回報率非常高。但由於合夥人與格雷厄姆在投資標的和利潤分配方案上的意見分歧,格雷厄姆基金於1925年以解散而告終。

1926年1月1日,32歲的格雷厄姆成立了屬於自己的本傑明•格雷厄姆基金,初始本金爲40萬美元,3年後的1928年基金資產達到了大約250萬美元,上漲了6倍多(包括新增資金),年平均投資收益率爲20.2%,遠遠高於同期道瓊斯工業指數的上漲速度。

於是35歲的格雷厄姆成了百萬富翁,當時的美元可比現在值錢得多,美國的平均通貨膨脹率按照每年3%計算,1928年的100萬美元在2023年大約相當於4765萬美元。

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格雷厄姆這一時期的一大收穫是意外地遇到了他之後生涯的最佳黃金搭檔——傑羅姆·紐曼。紐曼是巴菲特哥大校友的弟弟,他具有非凡的管理才能,處理起各種繁雜的事務顯得遊刃有餘,這使格雷厄姆可以騰出更多的精力來專注於證券分析,作出投資策略。

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4.世紀股災,雲端墜落

就在格雷厄姆志得意滿,以爲自己邁向人生巔峰之時,1929年10月29日,“黑色星期二”,道瓊斯指數在前一天暴跌13.47%的基礎上繼續暴跌11.73%,這是美國證券史上最黑暗的一天,標誌着美國股災的降臨,這導致美國和全球進入了長達10年的經濟大蕭條時期。

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道瓊斯指數於1921年從75點開始上升,1929年達到牛市最高峰381點,隨後在“黑色星期二”之後的幾周之內就跌到了200點以下,並於1932年達到了最低點——41點。從1929年9月到1932年大蕭條的谷底,道瓊斯工業指數大約縮水了90%!

1929年10月,破產的股民站在交易所外,圖片來源:知乎@南七道

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在格雷厄姆的自傳中,講述了一個小插曲。1930年初,虧損還不多的格雷厄姆到佛羅里達州去會見一位商人。老人已經93歲了,做了一輩子生意,老人告訴格雷厄姆說,別在這裡空耗時光了,你應該趕緊坐火車回紐約去把股票都賣了,清償掉債務,然後做你該做的事情。可惜格雷厄姆表面上答應,但內心根本沒當回事,錯過了最後的逃命機會。

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1930年損失了20%以後,格雷厄姆以爲股市到底了,急於翻本的他加了槓桿抄底。然後的事情,用格雷厄姆的話就是“所謂的底部一再被跌破,那次大危機的唯一特點是一個噩耗接着一個噩耗,越來越糟”,1930年是格雷厄姆歷史上最糟糕的財務年度,虧損50%。到達1932年股災真正底部時,格雷厄姆賬戶跌掉了70%之多。

1871-1934年標普500走勢,圖片來源:中金網

格雷厄姆此時迎來了投資生涯中最黑暗的一段時間,由於鉅額虧損,格雷厄姆持續5年沒有從基金得到收益,靠教書、寫作和部分兼職維生。直到1935年12月,格雷厄姆纔將所有過往的虧損都賺了回來。

這裡插一句,就在1930年8月30日,格雷厄姆正在遭遇大股災帶來的痛苦之時,格雷厄姆未來最偉大的弟子巴菲特出生在內布拉斯加州的奧馬哈市。

5.《證券分析》鉅著問世,桃李滿天下

1929年股災期間,格雷厄姆當時爲了節省開支,搬出了豪宅,辭退了所有僕人,賣了豪車,又過起了勤儉節約的日子。

股災帶來的慘痛教訓也使得格雷厄姆沉下心來,整理自己多年以來的投資經驗,完成了被後人奉爲投資聖經的《證券分析》的寫作。1934年,《證券分析》第1版由麥格勞希爾出版公司出版,後來分別在1940年、1951年、1962年和1988年出了新版本。

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同時,格雷厄姆從1928年年起,在母校哥倫比亞大學教授“證券分析”課程,一直持續到1954年。

而1950年秋,20歲的巴菲特追隨格雷厄姆的腳步,進入哥倫比亞大學商學院就讀。他最感興趣的是證券分析課程,由多德教授(《證券分析》的合著者)主講,格雷厄姆會在每週四下午股市收盤後,到校講一堂大課。

由於巴菲特早先就熟讀過格雷厄姆的《聰明的投資者》,並且對數字非常有天賦,所以巴菲特相對其他同學而言就是妥妥的學霸。課堂上經常在其他同學沒想明白問題問的是什麼的時候,巴菲特就和兩位教授展開對話和討論,其他同學主要負責扮演“吃瓜羣衆”的角色。至此,格雷厄姆和巴菲特這段令世人稱道的師徒情誼正式拉開帷幕。

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世紀股災之後,格雷厄姆的投資事業順風順水,股票投資似乎對他而言失去了挑戰的興趣,於1956年宣佈退休。據媒體統計,格雷厄姆在1926~1956年這30年取得了傲人的年化收益率20%的戰績。

更加難能可貴的是格雷厄姆一生慷慨無私,數十年如一日的教授價值投資的理念和實戰指導,一生桃李滿天下。沃倫·巴菲特、沃爾特·施洛斯、約翰·鄧普頓、約翰·內夫、約翰·博格,這些華爾街的頂尖投資大師都是他的“門徒”。

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6.價值投資和技術投資兩大流派之爭

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之前我們有講到格雷厄姆大學畢業以前都沒有接觸過投資行業,那麼爲什麼會是他這樣一個證券市場的素人發明了證券分析和價值投資的理論?股市中其他人爲什麼都沒有想到呢?

格雷厄姆進入華爾街的1910年代,距離1863年紐約證券交易所誕生只有50餘年,由於法律法規不完善,股票市場充斥着各種內幕交易和操縱市場的行爲。想起了最近熱播的電視劇《繁花》中1990年代的上海股市亂象何其相似。

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1910年代的華爾街股市被認爲是投機行爲,只有債券才能稱爲投資。這也是爲什麼格雷厄姆第一份華爾街工作也是從債券業務員做起。

那時候的股市並不強制要求上市公司出具年報,市場僅有的一些公司年報也是信息極爲有限,上市公司有意或者無意的隱藏或者誇大業績信息,也沒有嚴格的審計制度。那時候想通過財務報表買賣股票無異於癡人說夢。

當時市場主流的股票分析方法是技術分析,在1934年格雷厄姆的《證券分析》出版之前,道氏學說是股市投資中最早提出的股市技術分析理論。其核心是如何通過股票價格或股市指數的歷史軌跡來分析和預測其未來的走向和趨勢。

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圖片來源:週期博弈

1934年艾略特的《波浪理論》和格雷厄姆的《證券分析》同時出版。我們可以想像,青年巴菲特最先接觸到的書單應該是更加大衆化的《股票作手回憶錄》和艾略特和江恩的波浪理論,而不是枯燥的《證券分析》。

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當然,身爲價值投資的鼻祖,格雷厄姆的確具備足夠的勇氣和非凡創造力,將在債券投資分析上使用的嚴謹的財務分析理論應用到了股票分析上,與華爾街的主流智慧大相徑庭。

當他那個年代的其他分析師都在觀察股票的價格走勢(即特定股票或債券的價格波動情況)時,格雷厄姆卻另闢蹊徑,通過財務報表這個公開的秘密武器來捕獲一個又一個錯誤的市場定價機會,以極低的風險穩定的賺取收益。

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而1933年羅斯福政府上臺,加強了政府對經濟的干預和對華爾街的監管。1933第一部《證券法》頒佈,1934年美國證監會SEC成立,後續證券交易市場法律法規層出不窮,證券市場逐步走向正規化運轉。

因此,之前那些專注於通過內幕交易和市場操縱方式獲利的投資者受到嚴厲打擊,衆多投資者希望找到一條新的投資獲益的方式,而SEC的新法規強制要求上市公司定期提供詳細的財務報表,這使得《證券分析》有了更加廣闊的用武之地。其嚴謹的推理和邏輯無疑讓市場眼前一亮,而格雷厄姆也是身體力行,用優異的業績表現證明了其理論強大的實戰效果。

7.格雷厄姆三大投資原則

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格雷厄姆作爲價值投資的開山鼻祖,他爲價值投資理論的四大基石貢獻了其中的三個,分別是買股票就是買公司的一部分、安全邊際和市場先生。他的得意門生巴菲特則貢獻了最後一個:能力圈。

這些理念現在看來好像稀鬆平常,但是每一條如果都拿來和當時盛行的技術分析理論對照來看的話,無異於就是對當時主流觀念的一次徹底顛覆,極具開創性。

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通常很多投資者都是單純的去理解格雷厄姆的理念,下面我們通過將格雷厄姆的三個投資原則和技術分析(目前依舊是主流)的三大假設參照對比,相信讀者會有更深刻的體會,真正理解的投資者都會受益終身。

1)買股票就是買公司VS市場行爲反映一切

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技術分析法的理論基於三大市場假設,其中第一條假設就是“市場行爲反映一切”。這是技術分析的基礎。

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技術分析者認爲,市場的投資者在決定交易行爲時,已經充分考慮了影響市場價格的各項因素,比如說:基本面變化、政治因素、心理因素、消息面的影響,這些因素都會體現在股票的價格中。因此,只要研究市場交易行爲就可以了,而無須關心背後的影響因素。

而格雷厄姆認爲股票就是企業的一部分,所以買股票就是買了一個企業的部分所有權。一旦買入一家公司的股票,你成了這家公司的股東和合夥人,之後你的長期回報主要取決於企業經營的情況怎麼樣。所以價值投資者很大的精力都用來尋找到一些優秀的公司,然後以一個合理的價格入股。

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2)安全邊際VS趨勢分析

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股票價格呈趨勢變動。“趨勢”概念是技術分析中的核心。根據物理學上的動力法則,趨勢的運行將會延續,直到有反轉的跡象產生爲止。

事實上價格雖上下波動,但也是朝一定的方向前進的,這當然也是牛頓慣性定律的應用,因此技術分析法希望利用圖形或指標分析,確定目前的價格運動趨勢以及發現反轉的信號,以掌握時機進行交易並獲利。

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格雷厄姆是挑戰華爾街“有效市場”信仰的第一人,他不接受股市是邏輯計算的產物,反而認爲大部分的市場行爲不是客觀理性的產物,而是人類情緒波動及不理性所致。

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格雷厄姆認識到,即使經營穩健的公司,其股票價格也會波動。但是,他放棄預測未來股價波動的時間及具體細節。換句話說,他承認人類是有弱點的,他認爲市場波動是人力無法預測和控制的。

格雷厄姆決定採用一個新方法來實現獲利,而非試圖控制市場的波動性。身爲一個具有創造力的思想家,格雷厄姆着手構建一套可以將市場波動性從威脅轉爲巨大機會的系統。這有可能是格雷厄姆一生最具影響力的智力成果,而且他成功了,這就是安全邊際。

格雷厄姆注意到,在大部分情況下,一家公司的內在價值與其市場價格的差價遲早會縮小,價值投資者不會假裝知道哪家公司的股票有這種價差,市場自己會承認錯誤。這就是爲什麼當價值投資者找到購買股票的適當時機(低股票價格提供了相對其內在價值的高安全邊際)時,股價每天的波動就不再重要了。

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安全邊際示意圖,圖片來源:網絡配圖

格雷厄姆投資學派使用安全邊際法則選擇股票,並堅信一定會找到“以50美分買到1美元”股票的機會。因此,當市場價格大幅下跌時,價值投資者不會驚慌失措地賣出手中的股票,而會像在惡劣天氣出海捕魚的漁夫一樣耐心地等待暴風雨過去,因爲他們知道,根據自然法則,雨過一定會天晴。

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等到風和日麗時,以50美分買入並持有股票的價值投資者便可以將這些股票以1美元的價格賣出,若是市場“豔陽高照”,甚至能賣到2美元的價格。

巴菲特在1984年慶祝《證券分析》第一版發行50週年的紀念活動上,告訴哥倫比亞商學院的聽衆:你無法算得分毫不差,這就是本傑明·格雷厄姆所說的要留有安全邊際的原因。

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你不會花8000萬美元去買一家價值8300萬美元的公司,你會留給自己很大的空間。當你在造橋的時候,你估計它可以承載3萬磅的重量,但你最多隻會開着總重量1萬磅的卡車通過。這樣的原則同樣適用於投資領域。

3)市場先生VS歷史會重演

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技術分析的第三大假設就是歷史會重演。簡單來說就是一些股票的K線形態出現過之後,後市還可能會再出現這些形態,並且指導意義是相同的。投資者可根據過去的形態,對後市作出判斷。

而格雷厄姆認爲市場波動無法預測。他創造性的發明了“市場先生”這一形象的比喻。

在《聰明的投資者》一書中,他虛構出一位“市場先生”,幫助許多投資者把對於股票市場的認知,從嚴格的計算範式轉變爲以心理學爲主的角色。

格雷厄姆在1949年寫道:假設你花了1000美元買入某傢俬營企業的股份。你有一個叫作“市場先生”的夥伴,非常樂於助人。他每天都會告訴你你的股份值多少錢,並願意以那個價格買下你手中的持股或是賣給你額外的股份。

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有時候,市場先生對價值的看法似乎很有道理,和你對這家公司的運營及發展前景的看法一致。有時候,市場先生的熱情或恐懼捉摸不定,讓你覺得他給出的價格簡直愚昧可笑。

就像它代表的股票市場那樣,個性極端的市場先生,市場好的時候過度樂觀,不景氣時則一蹶不振。這些極端的情緒,導致股票價值不理性地被高估或低估,很少能反映發行股票企業的真正價值。

如果你是謹慎的投資者或敏銳的企業家,你會任由市場先生每天的喜怒哀樂左右你對那1000美元股份的估值嗎?除非你同意市場先生的觀點,或是你想跟他做交易。當市場先生給你的報價高得離譜兒時,你可能會興高采烈地把股票賣給他;當他的價格很便宜時,你則會開開心心地從他那裡買股票。

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簡單說就是“市場先生”的行爲無法預測,要讓“市場先生”服務於你,但不能讓他指揮你。

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8.格雷厄姆對普通投資者的建議

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格雷厄姆兒時經歷過家道中落的打擊,部分源自於他母親在“1907年大恐慌”的股票市場中損失慘重。其後在1929年世紀股災中格雷厄姆也親自體驗到了股票大幅下跌帶給家庭的巨大傷害。

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因此格雷厄姆退休之後,就致力於找到一種行之有效的穩健的可以普惠大衆的投資方式。通過長期的研究,格雷厄姆把投資者可以分爲兩大類:防禦型投資者和進取型投資者。

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防禦型投資者關心的主要是降低風險,以及不必花太多時間和心力,就能獲得可接受的回報;進取型投資者承受風險的能力更強,願意投入大量時間和心力,獲取更豐厚的收益。

由於防禦型投資者和進取型投資者的目標及能力均有顯著的差異,因此格雷厄姆分別爲這兩類投資者設計了一套量化選股指標。

基本原則是,如果你每週不打算花超過兩三個小時的時間在投資上,那麼你可以採取防禦型策略。相反地,你可以採取積極型投資者那種比較冒險和耗時的方法。

顯然大多數業餘投資者,更適合做防禦型投資者。格雷厄姆建議防禦型投資者要遵循四大選股原則:

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1) 適當分散投資10到30只股票(投資組合);

2) 選股要選大型企業、傑出企業、融資保守的企業(一線藍籌股);

3) 股息持續發放 20 年以上(高股息);

4) 市盈率不超過15倍(低市盈率)。

從上述選股標準,我們不難發現,對於大多數業務投資者,晚年格雷厄姆已經不再推薦早年以運營資產或者淨資產爲錨的選股策略,而是開始轉向推薦大型藍籌股的組合,或多或少有了後來指數基金的影子。

事實上格雷厄姆以前的選股策略更適合專業投資者,號稱最純粹的格雷厄姆傳人的沃爾特施洛斯,就是憑着格雷厄姆教授的半部真經,取得了47年年化20.1%的驚人收益率。

而對於普通投資者,挑選動輒50-100只低估值股票確實太過複雜。然而隨着1975年,格雷厄姆的另一個門徒約翰博格發明了世界上第一隻指數基金,問題便變得簡單了。

儘管並非所有的指數型基金都符合格雷厄姆的選股標準。然而,約翰博格設計發行的先鋒標準普爾500指數基金只買市值最靠前的藍籌股,其次實施行業和個股的高度分散策略,並且收費低廉。因此我認爲標普500指數基金可以作爲格雷厄姆選股策略的平替方案之一。

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指數基金之父,先鋒基金創始人:約翰博格,圖片來源:網絡配圖最終,約翰博格成爲遵循格雷厄姆理念爲散戶投資者謀福利的門徒。有趣的是,格雷厄姆另一位偉大的弟子巴菲特,最近幾十年來也是多次推薦普通投資者應該首選投資先鋒標普500指數基金。

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就目前國內的指數基金而言,我認爲比較符合格雷厄姆選股原則的是滬深300指數基金和紅利指數基金。

9.蒙塵的天才

如今,對於大多數聽說過格雷厄姆的人來說,他們只知道格雷厄姆是價值投資之父,巴菲特的導師。當然,價值投資確實是格雷厄姆職業生涯與傳奇人生中最濃墨重彩的一筆。

格雷厄姆大弟子施洛斯曾在一次採訪中說:“格雷厄姆對賺錢並沒有多大的興趣,所以當他發現股票投資對他而言已不再是件難事後,他便把精力投向了其它更具挑戰的領域。不然他在投資界的成就還要更大。”

作爲一名投資大師,格雷厄姆開創了價值投資流派,還創辦了證券分析師協會和CFA認證體系。此外格雷厄姆還是一位經濟學家(有兩本經濟學著作)、發明家(他在數學及莫爾斯電碼系統等領域有許多創新專利),戲劇家(編寫的劇本曾登上百老匯舞臺)、語言學家(精通英語,法語、希臘語和拉丁語),無論在深度和廣度上,格雷厄姆都展現出無與倫比的智慧。

格雷厄姆的一生取得了近乎完美的職業成就,同時還有着一副悲天憫人,樂善好施的內心。唯一的污點就是他風流成性,感情生活放蕩不羈。

《巴菲特傳》中曾記載有一次一位年輕女性投資者拜訪格雷厄姆,當時格雷厄姆正在和自己的秘書在牀上翻雲覆雨,於是他竟然邀請這名女性也一起來牀上玩玩。

此外,格雷厄姆先後結過三次婚,因爲多次婚內出軌,離過兩次婚。更匪夷所思的是格雷厄姆晚年竟然與因病去世的大兒子的女情人發展出一段深深的愛戀之情,生活在了一起,直至最終去世。

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這讓我想起了金庸武俠小說《天龍八部》中逍遙派的第二任掌門,無崖子。其人長相英俊,武學修爲極高,更是琴棋書畫、醫土花戲無一不精,無一不曉,聰明至極。同門師姐妹天山童姥和李秋水都是爲其傾心,爭風吃醋。

而無崖子本人也是風流成性,和師妹李秋水一起度過了幾年逍遙快活的隱居生活,並生下一女之後,卻又對李秋水的妹妹移情別戀,導致同門師兄妹三人陷入了一場愛恨糾纏之中。

讀完本傑明·格雷厄姆其一生傳奇的職業生涯和跌宕起伏的個人生活,真是讓人唏噓不已。一方面既感嘆他的天賦異稟,才智過人,一方面又惋惜他放蕩不羈的的私生活令其蒙塵,不然他的歷史地位或許還能更高一些。但是無論如何格老爲世人留下的價值投資理念在全世界熠熠生輝,將不斷引領後世之人通向一條財富自由之路。

參考資料:

1. 聰明的投資者(原本第4版),本傑明·格雷厄姆,王中華,黃一義,譯.人民郵電出版社。

2. 一個聰明的投資者:本傑明·格雷厄姆,喬·卡倫,中信出版社。

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3. 華爾街教父格雷厄姆傳,本傑明·格雷厄姆,四川人民出版。

4. 巴芒演義,唐朝,中國經濟出版社出版。

5. 不只價值宗師,憫人者格雷厄姆,信璞投資 歸江

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廣州農商行2023年業績“雙降”,前行長被查引市場關注

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廣州農商行2023年業績“雙降”,前行長被查引市場關注

《投資者網》崔悅晨

3月28日,廣州農村商業銀行股份有限公司(01551.HK,下稱“廣州農商行”)公佈了2023年報。報告期內,廣州農商行實現業務收入181.54億元,同比降幅19.47%;淨利潤32.6億元,同比下降19.27%。

資產質量方面,截至2023年末,不良貸款率爲1.87%,相較於上半年不良貸款率2.25%有所下降,較2022年末下降0.24個百分點。撥備覆蓋率164.63%,較上半年的158.03%有所上升。整體來看,廣州農商行在資產質量方面做出了努力,扭轉了不良率連續4年上升的勢頭。

值得關注的是,3月19日,廣州農商行前行長易雪飛因涉嫌嚴重違紀違法,正接受廣州市紀委監委的調查。在此之前,廣州農商行管理層近五年已有5人因涉嫌受賄相繼落馬。

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易雪飛被查,令本就“壓力山大”的廣州農商行又蒙上了一層陰影。

資產質量明顯好轉

年報顯示,報告期內,廣州農商銀行不良貸款率爲1.87%,較上年末下降0.24個百分點,結束了不良率連續4年上升的趨勢。撥備覆蓋率提升至164.63%,較上年末上升7.7個百分點。

對此,廣州農商行回覆稱,由於近年來全球經濟下行,國內經濟發展面臨需求收縮、供給衝擊、預期轉弱三重壓力,疊加疫情影響,導致服務類消費低迷,租賃和商務服務等企業經營出現困難,房地產企業銷售不及預期,企業普遍資金流動性持續承壓,進而導致出現信用風險。廣州農商行受此影響,2019年至2022年不良率持續擡升。

2023年,該行着重處置了風險資產,多措並舉化解風險。具體措施包括推進各項業務投放、建立大額授信前置准入機制、強化貸後管理及風險預警工作、對風險業務制定“一戶一策”處置化解方案,以及加大不良資產的清收處置力度。

資本補充方面,截至2023年末,廣州農商行資本充足率13.67%,較上年末上升1.08個百分點,核心一級資本充足率9.83%,較上年末上升0.62個百分點。

報告期內,廣州農商行完成了5.50億股H股發行及24.09億股內資股發行,發行所募集的資金淨額約64.33億元,全部用於補充核心一級資本;此外,還完成了150億元二級資本債券發行及上市,所募集資金在扣除發行費用後全部用於補充二級資本。

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資產規模方面,截至2023年末,廣州農商銀行資產總額13140.42億元,較上年末增長6.53%;貸款總額較上年末增加393.46億元,增長5.69%;客戶存款總額9471.86億元,較上年末增加367.01億元,增長4.03%。

高層接連落馬

事實上,自原董事長王繼康被查以來,廣州農商行的管理層就動盪不止。

2019年8月,廣州市紀委監委發佈通告,廣州農商行原黨委書記、董事長王繼康接受紀律審查和監察調查。彼時距離王繼康辭任廣州農商行董事長一職不到一個月。

2020年4月,廣州市人民檢察院依法對王繼康以涉嫌受賄罪向廣州市中級人民法院提起公訴。王繼康涉嫌利用職務便利爲他人謀取利益,夥同他人共同收受或單獨收受他人所送款物摺合人民幣2.85億元。

王繼康的倒臺,牽一髮而動全身。

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2020年3月,廣州農商行原業務總監陳千紅因涉嫌受賄罪被報送至廣州市人民檢察院起訴;同年4月,廣州農商行原行長助理吳海峰因涉嫌受賄行賄被提起公訴;同年7月,廣州農商行原副行長、首席風險官彭志軍涉嫌受賄被逮捕;同年10月,廣州農商行非執行董事李舫金被查。

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今年3月,易雪飛因涉嫌嚴重違紀違法,接受廣州市紀委監委的調查。此時易雪飛因職務到期原因,已離任廣州農商行行長一職近一年。

值得一提的是,易雪飛在廣州農商行任職時間長達十年,曾是王繼康的“老下屬”,兩人合作共事十餘年之久。對於易雪飛被查,廣州農商行表示,易雪飛案件屬於個人事件,他於2023年初調離廣州農商行,至今已超過一年。

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因違規被罰數百萬元

1月8日,廣州農商行天河支行因銀行承兌匯票業務嚴重違反審慎經營規則,被罰款125萬元,兩名相關負責人同時被警告。這也是金融監管總局廣東監管局今年開出的第一份“百萬罰單”。

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同一天,廣州農商行海珠支行因貸後管理嚴重違反審慎經營規則,被罰款40萬元,兩名相關負責人也同時被警告。

這已經不是廣州農商行第一次領大額罰單了。2022年6月,該行因違反6項金融法律法規被罰款232.9萬元。同時,時任廣州農商行信用卡中心合規與風險總監黎學東對違法違規行爲負主要責任,被罰款1萬元。

同年3月,廣州農商行因違反“反洗錢”相關規定,被罰590萬元,在農商行中位列第一。具體違規操作包括未按規定履行客戶身份識別義務、未按規定報送大額交易報告或可疑交易報告、與身份不明的客戶發生交易。

易雪飛卸任後,廣州農商行迎來一位女行長。2023年11月,鄧曉雲被聘請爲廣州農商行新任行長,掌舵這家萬億級農商行。

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據瞭解,“75後”鄧曉雲曾就職於廣東農行系統、省金融辦,2016年11月調任廣州南沙開發區(自貿區南沙片區)金融工作局,2019年5月出任廣州市地方金融監管局副局長,具備監管機構工作履歷。

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隨着鄧曉雲接棒,廣州農商行也正式迎來新任領導班子。未來,廣州農商行能否在新行長鄧曉雲的帶領下提升業績、加強內控管理,《投資者網》將持續關注。(思維財經出品)■

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廣州農商行

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美股收盤:強勁非農打壓降息預期 三大股指依舊集體走高

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美股收盤:強勁非農打壓降息預期 三大股指依舊集體走高

財聯社4月6日訊(編輯 牛佔林)美東時間週五,美股三大指數集體收漲,此前美國3月就業增長大超預期,暗示美聯儲今年降息的時間可能延後。

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美國勞工局週五公佈的數據顯示,美國3月份非農就業人數增加30.3萬人,遠高於經濟學家們預測的20萬人,也高於前值27萬人,創下去年5月以來的最大增幅。

非農數據公佈後,互換市場下調2024年美聯儲降息預期,美國利率期貨定價美聯儲2024年將降息兩次,將6月降息概率減少至54.5%,互換市場將完全定價美聯儲首次降息的日期從7月推遲至9月。

BOK Financial分析師Steve Wyett評論稱:“很難從3月份的就業報告中找出任何問題。唯一可能對今天的報告感到失望的是那些期待美聯儲降息的人。我們仍然預計美聯儲的下一步行動將是降息,但目前幾乎沒有任何緊迫感。”

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獨立顧問聯盟首席投資官Chris Zaccarelli認爲,對投資者來說,消費者支出和企業利潤要比美聯儲多久降息以及降息多少次更重要。換句話說,如果經濟和企業基本面良好,那麼2024年降息4次、3次或2次,對美股都同樣有利。

透視 眼

當前狀況讓投資者左右爲難,一方面希望經濟走強以支持企業盈利進一步增長,另一方面又希望美聯儲趕快降息,但二者不可得兼。

此外,美聯儲理事米歇爾·鮑曼當天聲稱,現在還不是降低利率的時候,如果通脹進展停滯甚至逆轉,我們仍願意進一步加息。此外,達拉斯聯儲主席洛根也聲稱,現在考慮降息還爲時過早,目前美聯儲還沒有降息的緊迫感,有時間繼續等待,看看即將發佈的數據,看看金融狀況如何演變。

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分析稱,雖然鮑曼和洛根的基調更爲鷹派,但並未像此前一天的卡什卡利一樣衝擊到市場,再加上美聯儲持續釋放鷹派信號,投資者對此有所“脫敏”。

市場動態

截至收盤,道指漲307.06點,漲幅爲0.80%,報38904.04點;納指漲199.44點,漲幅爲1.24%,報16248.52點;標普500指數漲57.13點,漲幅爲1.11%,報5204.34點。

標普500指數的11個板塊全線收高,電信服務板塊收漲1.6%表現最佳,工業板塊與科技板塊各漲1.43%與1.38%。能源板塊漲1.09%。可選消費、原材料、醫療保健及金融板塊漲幅亦接近1%。

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美股行業ETF收盤全線上漲,網絡股指數ETF漲1.78%,半導體ETF漲1.25%,全球科技股ETF漲1.19%,科技行業ETF漲1.15%,能源業ETF漲1.07%,金融業ETF漲0.95%,醫療業ETF、全球航空業ETF、生物科技指數ETF及可選消費ETF亦各上漲至少0.5%。

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熱門股表現

大型科技股多數上漲,奈飛、Meta漲超3%,亞馬遜、英偉達漲超2%,微軟、谷歌漲超1%,特斯拉跌超3%,英特爾跌超2%。

貴金屬板塊漲幅居前,科爾黛倫礦業漲超12%,泛美白銀、紐曼礦業漲超5%,金田漲超4%。

美國醫療器械製造商Shockwave Medical股價上漲2%,此前強生公司同意以125億美元收購該公司。

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熱門中概股漲跌不一,納斯達克中國金龍指數跌0.18%,本週累漲0.37%。愛奇藝漲超4%,騰訊音樂漲超3%,滿幫、富途控股漲超1%。微博、蔚來跌超2%,嗶哩嗶哩、百度跌超1%。

公司消息

【馬斯克:特斯拉將於8月8日推出無人駕駛出租車】

坚持独立自主(人民观点) ——把党百年奋斗的历史经验传承好、发扬好⑤

週五盤後,馬斯克在社交媒體平臺X上發文稱,特斯拉計劃8月8日推出無人駕駛出租車(robotaxi)。馬斯克此前表示,特斯拉的無人駕駛出租車將使用自動駕駛技術自動接送乘客。

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【馬斯克否認特斯拉放棄推出低成本汽車計劃】

據路透報道,特斯拉放棄了推出低成本汽車計劃,隨後馬斯克在社媒平臺X上發文稱,“路透在撒謊”。馬斯克第一次提出2.5萬美元車型是在2020年9月的一個活動上。他當時說,特斯拉進行的一系列創新使他有信心公司在三年左右時間內可以製造出一款這種價位的電動車。三年多過去了,特斯拉的產品陣容中依然缺乏價格更低車型,事實證明這一品牌的汽車價格較高。

【美國司法部將與波音空難遇難者家屬律師會面】

2018和2019年,兩架波音737 MAX 8客機分別發生空難,總計346人遇難。據路透社4月4日報道,美國司法部下週將與兩起墜機事故的遇難者家屬律師會面。目前,美司法部正在進行相關調查,以決定是否繼續推進對波音的刑事訴訟。據報道,美國司法部與遇難者家屬律師的會面定於4月9日下午進行。此前,美國司法部表示,計劃於4月24日與波音737 MAX客機墜毀事故遇難者家屬會面。

【臺積電:除位於震幅較大地區部分生產線外 臺灣晶圓廠內設備已大致復原】

随行观察》陕西扶风溯源 马得偿夙愿

週五臺積電最新迴應媒體震後工廠恢復情況。截至今日,除了位於震幅較大地區的部分生產線,需要較長的時間調整校正以恢復自動化生產外,臺灣晶圓廠內的設備已大致復原。臺積電表示,公司全年業績展望仍將維持一月法說會展望,全年營收增長預計低至20%的中段(low-to-mid twenties)百分比。

營造包容多元支付環境

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營造包容多元支付環境

中國人民銀行近期公佈數據顯示,2023年,銀行處理的移動支付業務1851.47億筆,金額555.33萬億元,同比分別增長16.81%和11.15%。同期,非銀行支付機構處理網絡支付業務也獲得較快增長,共處理1.23萬億筆,金額340.25萬億元,按可比口徑同比分別增長17.02%和11.46%。

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我國移動支付快速發展普及,在提高交易效率、降低交易成本和促進金融普惠方面發揮了重要作用,但也對銀行卡、現金等傳統支付方式形成替代。如何提升支付服務包容性,是近期各方關注的焦點問題。

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移動支付快速發展

“2023年,銀行處理的移動支付業務數據十分亮眼。”博通分析金融行業資深分析師王蓬博表示,這說明隨着移動互聯網發展,銀行線上服務水平越來越好,用戶也越來越習慣通過銀行和支付應用程序轉賬、消費。

經過數十年發展,我國形成了廣泛覆蓋、安全高效的支付清算體系,4000多家商業銀行、180餘家非銀行支付機構有效滿足了經營主體和消費者的支付需求。我國個人銀行賬戶擁有率已超過95%,高於中高收入經濟體平均水平,移動支付普及率達到86%,居全球第一。

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中國支付清算協會數據顯示,2013年至2022年,全國移動支付業務筆數從54.51億筆增長至11412.97億筆,增長了208倍,交易金額從10.83萬億元增長至816.95萬億元,增長了74倍。移動支付多領域廣覆蓋,形成了全球領先的示範效應。

移動支付打破了時空的約束,使得消費不再侷限於“面對面”。在移動支付的助推下,我國已連續11年保持全球規模最大的網絡零售市場地位。2023年,全國網上零售額達15.4萬億元,連續11年穩居全球第一。

王蓬博表示,移動支付作爲經濟社會運行的重要基礎設施,滲透率正進一步提升,將在一段時間內繼續保持高速增長態勢。

信用卡總量由升轉降

從人民銀行公佈的支付體系運行總體情況看,近年來,信用卡數量由升轉降。2021年末,信用卡和借貸合一卡共8億張,同比增長2.85%;2022年末,這一趨勢發生逆轉,信用卡和借貸合一卡降至7.98億張,同比下降0.28%;2023年,降幅進一步擴大。

截至2023年末,全國共開立銀行卡97.87億張,同比增長3.26%。其中,借記卡90.20億張,同比增長3.92%;信用卡和借貸合一卡7.67億張,同比下降3.89%。

信用卡流通卡數量下降、新增髮卡量放緩的趨勢,從部分上市銀行年報中也能看到。工商銀行的信用卡張數由2022年末的1.65億張縮減至2023年末的1.53億張;交通銀行境內銀行機構信用卡在冊卡量由上年末的7450.83萬張下滑至2023年末的7132.42萬張。專注零售業務的招商銀行等股份制銀行,其信用卡流通卡數量也有明顯下降。截至去年底,招商銀行的流通卡數量從2022年的10270.93萬張下降至9711.81萬張。

信用卡數量變化是否和移動支付的替代效應有關?

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“消費者支付習慣確實發生了根本性改變。近幾年,消費者在支付時越來越少直接使用借記卡或者信用卡刷卡支付了。”王蓬博說。

但在業內人士看來,2023年信用卡總量下降的主要原因在於監管層對相關業務的規範管理。招聯首席研究員董希淼認爲,2022年7月,兩部門發佈《關於進一步促進信用卡業務規範健康發展的通知》,信用卡業務從“跑馬圈地”的粗放發展階段邁入專業精細的新階段,這也推動相關機構調整信用卡業務。《通知》落地以來,各大銀行集中開展信用卡相關業務規範管理工作,主要圍繞清理睡眠卡、限制單一持卡人持超量信用卡等問題,開展銷戶、減少持卡數量等工作。

研究人士指出,過去銀行在發行信用卡時,存在“重拉新、輕留存”的現象,往往會形成大量的睡眠信用卡。2022年以來,隨着各家銀行清理睡眠信用卡,再加上存量信用卡自然到期後,部分持卡人續辦的意願不強,造成2023年信用卡數據“水落石出”。

王蓬博也認爲,信用卡總量減少主要原因在於信用卡市場已經步入存量階段。在消費金融、小貸、互聯網理財等產品更加豐富的當前,信用卡用戶規模和使用頻率都已經見頂,隨着行業法規的健全,市場正在進行調整。

解決支付卡點難點

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隨着移動支付高速發展,一些消費場景和消費羣體產生了新的問題和堵點,商戶境外銀行卡受理終端(POS機)覆蓋率不足、現金使用“找零難”、現金“購票難”及“出行難”等問題客觀存在,支付服務包容性有待提升。

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药结同心

3月7日,國務院辦公廳印發《關於進一步優化支付服務提升支付便利性的意見》,提出了進一步優化支付服務、提升支付便利性的六大重點任務。近期,北京、深圳、廣州已召開了優化支付服務推進會。各地、各部門、各行業協同合作,指導督促金融機構加大工作力度,共同推動優化支付服務工作。其中,北京明確,2024年12月底前,基本解決老年人、外籍來京人員等羣體支付痛點難點問題。

董希淼認爲,無論金融管理部門、商業銀行、支付清算機構,還是地方政府、各類商家,都必須提高認識,堅持“支付爲民”,加快完善相關制度辦法,加大資源投入,打通服務堵點,努力營造更加開放、包容、多元的支付體系和支付環境。

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“提高支付便利性和包容性是一項系統工程,還要拓展各類支付場景,拓寬銀行卡和現金在各種場景的使用。”董希淼表示,在旅遊景點、演出展覽等日常消費領域,要全鏈條、全場景打通。同時,探索建立長效機制,如通過補貼獎勵、加大培訓等措施,持續提高商戶受理外卡的主觀能動性;繼續加大整治拒收人民幣現金行爲,擴大數字人民幣試點應用,持續優化人民幣現金使用環境和使用體驗等。 (經濟日報記者 陳果靜)

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新光保全捐款200萬元 震後積極訪視獨居長輩

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新光保全捐款200萬元 震後積極訪視獨居長輩

新光保全董事長吳昕東(中)。(資料照)

新光保全5日宣佈暨事業羣共同捐款200萬元,爲地震災區重建盡一份心力,協助災民重建家園。新光保全董事長吳昕東表示,新保第一時間關懷同仁安全無虞,並指示團隊善盡企業社會責任,除針對受災客戶提供關懷行動,更要積極伸出援手發揮影響力。

新光保全表示,「守護安全」是新保的使命,非常感佩第一線同仁發揮敬業精神,在強震後積極關懷、訪視獨居長輩數百戶,確認長者安全無虞後,向地方政府回報。

新保響應新光集團關懷、回饋社會的企業責任精神,除了捐款賑災,更承諾讓花蓮夥伴優先加入新保集團的工作機會,期盼透過新光保全的努力,協助花蓮人早日走出傷痛。

新保長年致力於防災救災的專業訓練和推廣,每年組織防震防災演練活動,提高員工的應變能力。同時,通過「安心教室」向社會大衆傳授防災知識,以減輕災害帶來的損失。

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佳必琪法說會/高速線佔數據網路部門三成 下半年營收優於上半年

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佳必琪法說會/高速線佔數據網路部門三成 下半年營收優於上半年

連接線廠佳必琪(6197)27日舉行線上法說會,人工智慧(AI)相關線材產品,佔該公司數據網路電信部門營收比重達三成,且持續提高,樂觀審慎看待今年營運表現,毛利率同步看升,預期在北美雲端服務供應商(CSP)強勁拉貨之下,今年上下半年營收比重爲4:6。

佳必琪今天應邀參與券商舉辦的法說會,該公司表示,已經切入輝達(NVIDIA)GB200 AI伺服器供應鏈,除了是輝達認可的供應商資格,也已成爲美超微(SuperMicro)在伺服器系統製造上的主力供應商。

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佳必琪表示,AI伺服器用線等產品,已佔旗下數據網路電信部門營收三成以上,由於在手訂單能見度看到下半年,2024全年比重還會繼續增加,亞馬遜(Amazon)、微軟(Microsoft)、Meta等CSP終端客戶也已給予旗下產品認證,佳必琪同時與AI伺服器的原廠委託設計製造商(ODM)保持密切合作。

天火大道

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在產能方面,該公司在2017年設立越南一廠,2022到2023設立越南二廠,有降低中國大陸的產能,臺北也有實驗設備,並買下五股倉庫,需要更多倉儲空間,從臺灣出貨的產品愈來愈多。

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針對未來訂單指望?佳必琪董事長張舒眉表示,沒有很長的預測,因爲訂單又急又快,大家都在等產品做好,然後等到GPU來就出貨,因爲GPU太貴無法久放,一來就要出貨,因此,在美國也有設立倉庫與運籌服務,以符合客戶需要。

佳必琪指出,若細分AI伺服器不同線束的現況,旗下高速MCIO用線持續大量出貨給北美AI伺服器系統客戶,AI相關的400G、800G高速光模組,以及主動式光纜(AOC)、直連銅纜(DAC)陸續送交北美客戶進行系統驗證,已驗證完成的客戶進一步展開拉貨。

Passion Leader!

法媒:“福利”補助再引爭議,7名瑞士聯邦委員滑雪補助被取消

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法媒:“福利”補助再引爭議,7名瑞士聯邦委員滑雪補助被取消

來源:環球時報

【環球時報綜合報道】據法國《世界報》4月2日報道,自2025年1月1日起,瑞士將不再爲7名聯邦委員及其家人等發放滑雪門票補助。

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報道稱,此前瑞士聯邦主席阿姆赫德在聖誕節期間曬出了一張在瓦萊州滑雪的照片,並配文稱:“簡直太棒了。”一石激起千層浪,自此之後,針對滑雪“福利”補助的爭議不斷出現。

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瓦萊州議員達貝萊認爲,滑雪補貼實際上是一種“工作交際”,他在滑雪場與許多商界大佬洽商會談。

瑞士人民黨一名議員則表示:“政府的態度令人反感。瑞士上下都在勒緊褲腰帶過日子,這是對大家的諷刺,聯邦委員會應拒絕這份由納稅人資助的禮物。”還有律師指出,這可能會違反瑞士的《反腐敗法》。此外,聯邦委員們放棄了使用瑞士伯爾尼歌劇院包廂的權利,但投票決定保留免費乘坐鐵路頭等艙的權利。(苗濤)

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一天一個價!黃金帶飛,這個板塊暴漲

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一天一個價!黃金帶飛,這個板塊暴漲

黃金一天一個價。

A股市場今天上午整體低位震盪,進入節前最後一個交易日,市場觀望氛圍較濃。

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有色金屬板塊成爲上午A股市場最大亮點之一,或與今天白銀、黃金等市場價格持續走高有關。近期,黃金價格持續走高,Wind行情數據顯示,今日早間,倫敦金現再創新高,最高達2288.33美元/盎司。

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另外,多家業績增長公司股價上午應聲大漲,截至目前,已有逾1200家公司已披露年報。

港股市場上午表現相對疲弱,恆生指數、恆生科技指數上午盤中跌幅均超過1%。

有色金屬板塊上午大漲 黃金白銀價格繼續大漲

今天上午,A股市場整體低位震盪,截至上午收盤,上證指數下跌0.24%。

行業板塊和賽道方面,有色金屬板塊大漲,曉程科技盤中“20cm”漲停,另有多股漲停或漲幅超過10%。

近日,黃金、白銀等貴金屬價格持續上漲。就在今天上午,國際金價再創新高。Wind行情數據顯示,倫敦金現一度衝高至2288.33美元/盎司,再刷新歷史紀錄。COMEX黃金亦創新高,一度至2308.8美元/盎司。倫敦銀現今日早盤一度衝高至26.551美元/盎司,COMEX白銀一度衝高至26.68美元/盎司,均創階段新高。

國內期貨市場方面,白銀期貨主力合約報價再度大漲,盤中漲幅逼近5%,報價創出最近3年多新高。金價表現也非常凌厲,國內黃金期貨主力合約報價上午突破540元/克,再創出歷史新高。

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黃金珠寶零售方面,周大福官方信息顯示,國內足金飾品金價突破700元。

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多家業績增長公司股價應聲大漲 逾1200家公司已披露年報

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近日不少A股公司披露2024年一季度業績預告。

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比如昨晚,泰和科技發佈的2024年第一季度業績預告顯示,公司預計2024年第一季度實現歸屬於上市公司股東的淨利潤爲3500萬元至4500萬元,與上年同期相比,同比增長8.90%到40.01%,預計2024年第一季度實現扣除非經常性損益後的淨利潤爲2900萬元至3900萬元,與上年同期相比,同比增長9.82%到47.69%。

對於業績變動原因,泰和科技表示,有以下幾方面:(1)報告期內,公司在行業競爭加劇的形勢下迎難而上,努力開拓國內外市場,挖掘客戶需求,在積極維護好現有客戶的基礎上,不斷加大新客戶、新產品新領域的開發力度。與去年同期相比,公司水處理藥劑產品在國內外市場的銷量及利潤均實現了增長;(2)報告期內,受市場供需影響,子公司氫力新材料(山東)有限公司氯鹼產品虧損約900萬元;(3)報告期內,非經常性損益對淨利潤的影響額約爲600萬元。

泰和科技今天上午股價一度大漲逾6%,後漲幅有所收窄。

另外,上市公司年報正在密集披露中,昨晚,又有超過50家上市公司披露2023年年報,不少業績較好的公司上午股價也大幅上漲。

比如德石股份昨晚披露的2023年年報顯示,公司2023年實現營業收入5.67億元,比上年同期增長15.18%,其中:國內營業收入4.59億元,較上年同期增長10.45%,佔營業收入的比重爲80.90%;國外營業收入1.08億元,較上年同期增長40.71%,佔營業收入的比重爲19.10%。銷售毛利率較上年同期增加0.04個百分點,實現歸屬於上市公司股東的淨利潤8673.43萬元,較上年同期增長13.38%,報告期內公司經營活動產生的現金流量淨額爲1.06億元,比上年提高2196.48%。

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德石股份今天上午股價一度大漲近5%,後漲幅有所收窄。

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傑瑞股份昨晚披露的2023年年報顯示,2023年公司營業收入、淨利潤均創歷史新高,實現了傑瑞整體業績的穩步增長。2023年公司實現營業總收入139.12億元,較上年同期增長21.94%,歸屬於上市公司股東的淨利潤爲24.54億元,較上年同期增長9.33%。2023年全年公司累計獲取訂單139.56億元,同比增長9.65%,年末存量訂單75.49億元,同比下滑11.17%(訂單數額含稅,不包括框架協議、中標但未簽訂合同等),存量訂單下滑主要系公司於2021年11月簽署的KOCJPF-5油氣工程項目,報告期內完成建設服務確認收入約20億元,報告期內油氣工程服務業務新簽訂單未能補足缺口。

傑瑞股份今天上午股價一度大漲逾6%。

Wind數據顯示,截至目前,A股市場已披露2023年年報的公司數量超過1200家。

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港股上午表現疲弱

港股市場上午表現相對疲弱,恆生指數、恆生科技指數上午盤中跌幅均超過1%。

恆生指數成份股中,信義玻璃、中國宏橋等領漲,中信股份、京東健康等股票領跌。

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責編:萬健禕

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校對:廖勝超

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花蓮7.2強震部分大廠預防停機 臺積電:系統正常、情況尚待確認

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花蓮7.2強震部分大廠預防停機 臺積電:系統正常、情況尚待確認

3日上午發生規模7.2地震,臺積電、力積電等大廠預防性停機。(圖/報系資料照)

3日上午臺灣東部發生7.2規模地震,晶圓廠雖設在西部,但部分廠區仍受到影響,竹科管理局指出,生醫園區、銅鑼園區回報供水異常,竹南園區臺積電、力積電、羣創光電部分預防性停機,友達、聯電、旺宏、美光、華邦等回報正常。

中科管理局指出,依規定規模5級以上會啓動巡查等作業,目前臺中、后里、南投中興新村、二林、虎尾等園區內廠商都回報正常。

臺積電指出,臺灣於今(3)晨發生數起有感地震,爲確保人員安全,依公司內部程序部分廠區已進行疏散,工安系統正常。詳細情況目前尚待確認中。

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